| 近年來伴隨上海的崛起，香港區內國際金融中心地位面臨重大挑戰。十二五規劃明確「支持香港發展成為離岸人民幣業務中心和國際資產管理中心，……，鞏固和提升香港國際金融……中心的地位，增強金融中心的全球影響力」，體現了對香港金融市場發展的支持和期許。把握十二五發展機遇，對於香港鞏固和提升國際金融中心地位有重要意義。
（1）對股票市場的意義
股票市場是香港國際金融中心地位的重要支柱。在港上市公司市值和IPO
融資額均居世界前列。但香港IPO 融資多依賴內地大型國企，隨着大型國企上市逐步完成，保持IPO
融資優勢需要新思維。十二五規劃強調促進中小企業發展，培育戰略新興產業，大力發展服務業企業，支持符合條件的服務業企業上市融資。這些企業是重要上市資源，加之未來內地貨幣政策的適度從緊和銀行信貸的緊縮，其中相當部分企業會產生IPO
融資需求。香港未來應注重吸引他們來港上市，鞏固香港在IP
O融資的優勢。
另一方面，香港股票市場再融資發展不足，香港市場增發集資額遠遠落後於倫敦和紐約交易所。十二五規劃推動改造提升製造業，加強企業技術改造，引導企業兼併重組，其中涉及的相當部分企業將是內地在港上市公司，將產生可觀的再融資需求，香港可積極改善再融資服務，促進它們在港進行再融資。
（2）對債券市場的意義
債券市場是香港金融市場發展的短板，規模小且債券周轉率低。據世界經濟論壇報告，香港債券市場在參與排名的57
個國家和地區中僅名列第30 位。
十二五規劃對債券市場融資功能的重視，為香港發展債券市場提供了難得的機遇。十二五規劃推動製造企業技術改造和兼併重組，支持服務業企業拓寬融資渠道，企業的債券融資需求將大幅提升。地方政府更是面臨巨大的債券融資需求。十二五規劃鼓勵「發行市政項目建設債券」，
「探索建立地方政府發行債券制度」。
內地的城鎮化發展、水利建設、以及基本公共服務體系建設，都要求地方政府巨量資金支持。隨着中央政府對房地產市場調控的強化以及對地方融資平台的清理整頓，地方政府的資金來源必將大為限縮，尋求債券融資將成為地方政府的重要選項。
同時，離岸人民幣業務中心為香港發展人民幣債券市場提供了便利條件。繼續加強債券市場設施建設，改善債券交易平台，吸引內地更多的發債主體來港發行人民幣債券，既有利於香港補強債券市場發展的弱勢地位，也可豐富在港人民幣資金的投資渠道，同時，也有利於提升本港金融產品創新水平。
（3）對外滙市場的意義
國際結算銀行（BIS）的調查顯示，去年香港日均外滙交易量和外滙衍生品市場交易額均落後於新加坡。十二五規劃提出要「擴大人民幣跨境使用」，
「支持香港發展成為離岸人民幣業務中心」， 隨着內地經濟的持續發展，人民幣益趨強勢，內地更多的對外貿易及投資將使用人民幣結算。本港以人民幣為對象的各種外滙交易活動也將大幅提升。
香港對此應積極引導和規範，充分利用CEPA 協議和《粵港合作框架協議》，促進人民幣跨境貿易和對外直接投資結算的發展。同時，完善離岸人民幣結算和人民幣市場的交易規制和監管細則，健全風險監測和防範機制，鼓勵基於人民幣的金融創新，活躍人民幣外滙及衍生品市場交易。
（4）對發展壯大金融機構的意義十二五規劃要求「加快實施『走出去』戰略」，鼓勵和引導內地企業對外投資。香港作為內地對外投資的主要平台和跳板，內地企業對外投資的增長，會產生大量的投融資專業服務需求。本港金融機構在提供投融資服務上優勢明顯，如能積極服務於內地企業的「走出去」戰略，無疑將強化本港金融機構的實力和競爭優勢。
再者，香港缺少根植於本土的大型國際金融機構，實力雄厚者多為跨國金融機構的分支。十二五規劃提出要「逐步發展大型跨國金融機構，提高國際化經營水平」，香港制度完善，對外高度開放，可以成為內地金融機構國際化的重要平台。
數十家內地金融機構已在港設立分支。香港應爭取更多內地有實力的金融機構在港設立海外營運中心，鼓勵其與本港金融機構合作，共同培育具有全球影響力的國際金融機構。
十二五規劃為香港提供了發展方向和機遇，香港應繼續致力於吸引內地具發展潛力的企業來港上市，支持上市公司再融資，強化香港股票市場作為高質素公司俱樂部的優勢地位，使來港上市，不僅滿足融資需求，更可以建立高質素公司聲譽。
時機易逝，政府和業界如能戮力同心，將十二五發展機遇落到實處，香港區內最重要國際金融中心地位將愈加穩固，全球影響力會日益增強。
香港浸會大學商學院張仁良、王文明
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