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文匯論壇
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張仁良 |
2006-5-27
星期六
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人民幣作為中國的官方貨幣，其匯率改革應基於中國的國情進行，因此，人民幣將會循序漸進地改革，不會大幅調整。人民幣循序漸進升值，不僅不會損害本港對外貿易，相反，人民幣升值將提高內地遊客來港購物的購買力，有利於促進本港零售業、服務業、旅遊業等多行業的增長。而從長期來看，把港幣與人民幣掛橺是可行的，但應等中國完成金融市場改革之後再進行。 近來，人民幣匯率問題備受矚目。市場關注的焦點主要是三個方面：第一，人民幣會否繼續升值？如果會，將升值多少？第二，人民幣升值對本港有何影響？第三，本港會否改變目前的盯住美元匯率體系，轉而盯住人民幣？ 漸進式改革更適合國情 自2005年7月起，人民幣兌美元已升值約3％。外界促使中國政府讓人民幣升值的主要理由是，中國在對美貿易中的貿易順差日漸擴大，人民幣升值將有助於縮小中美貿易差距。在筆者看來，這只是在用經濟原因做藉口，從而實現其政治目的。人民幣匯率改革後，截至今年4月，中國對美國的貿易順差持續高企，充分說明「人民幣升值縮小貿易差距」的論斷，純粹是為政治目的服務，與經濟無關。 有人也許會說，人民幣只升值3％，不足以縮小貿易差距。但是，讓人民幣不經意間大幅升值，對每個人都沒有好處，包括美國。因為在經濟全球化的今天，「牽一髮而動全身」，人民幣匯率大幅波動，將打亂全球經濟的運行秩序。 另一個值得我們注意的現象是，人民幣匯率改革後，投機性資金持續流入中國，憧憬從人民幣的再次升值中獲利，導致中國外匯儲備再創新高，去年增長34％，達到8188億美元。另外，在市場對人民幣升值的投機性預期推動下，本港H股亦大幅上揚，從人民幣匯率改革前的不到5000點，升至超過7000點。 人民幣升值對本港衝擊不大 筆者認為，人民幣作為中國的官方貨幣，其匯率改革應基於中國的國情進行，因此，人民幣將會循序漸進地改革不會大幅調整。人民幣漸進式改革有助於緩解中國與其他貿易夥伴的緊張政治氣氛，亦有利於擴大中國內需，增加對進口品的需求。 隨着人民幣逐步升值，市場預計，在今年底，人民幣兌港幣有可能達到1：1，甚至人民幣將變得更「貴」。其實，在記憶中，人民幣曾經比港幣「貴」很多。筆者上世紀80年代還是學生的時候，曾到中國旅遊，那時的官方匯率是100港幣只可以兌換到30元人民幣。不過，筆者認為人民幣比港幣「貴」，不會對本港有重大不利影響。拿對外貿易來講，人民幣去年7月重估後，本港今年第一季對外貿易額仍錄得雙位數增長。因此，可以預計，人民幣循序漸進升值，不會損害本港對外貿易。同時，對內地遊客來說，人民幣升值將提高他們來港購物的購買力，有利於促進本港零售業、服務業、旅遊業等多行業的增長。 人民幣升值對本港的衝擊，筆者的主要擔憂就是，可能會引發本港通貨膨脹。因為本港的副食品、原材料、半成品等主要由內地供應，人民幣升值，會令香港入口的內地貨品價格上升，引發通貨膨脹，對中下階層的生活帶來負面衝擊。 港幣與美元脫橺時機未到 最後一個問題是，我們應否改變目前的盯住美元的聯繫匯率制度，轉而盯住人民幣？雖然，本港經濟與內地經濟的聯繫已超過與美國經濟的聯繫，但目前，仍非盯住人民幣的最佳時機。因為人民幣並非國際自由兌換貨幣，而美元則是國際可接受貨幣，盯住美元可以提高港幣的信用度，這也是貨幣發行局把本地貨幣與國際可接受貨幣掛橺的主要原因。長期來看，把港幣與人民幣掛橺是可行的，但相信不會是在近期，筆者看來，盯住人民幣，應等中國完成金融市場改革之後才進行。 長期來看，在國際金融市場上，人民幣的普及度和接受度會越來越高，最終將成為國際可接受貨幣。由於基本法的相關規定，港幣並不會消失，但有一天，港幣也許只可以在收藏者的藏品裏找到。那時候，我們可以指着這些「收藏品」對孫輩們說：「看，我像你這麼大的時候，就是拿這些當『錢』用的」。
~ 完 ~
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