政情•評論

張仁良
香港浸會大學 工商管理學院 院長

2013-1-25
 

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期貨夜市 鞏港金融中心地位


香港交易所擬於上半年正式開設收市後期貨交易時段(俗稱期貨夜市),此舉不但可以為港交所提供多一個業務增長來源,也將有助於香港國際金融中心地位的鞏固和提升。

惠整合投資 市場反應佳

  市場亦對收市後期貨交易時段的推出多有期待。港交所就相關建議所發表的諮詢總結顯示,在收到的455份回應中,有353份(即約78%)表示贊同,在做出回應的經紀行僱員和相關金融機構中,約85%左右支援建議。近半數的期貨經紀已在晚間為客戶提供亞洲及歐美市場衍生產品交易。

  目前,世界多個主要的衍生產品交易所,如芝加哥商品交易所、新加坡、東京交易所等均在收市後設有後續交易時段,繼續提供衍生產品交易。其中芝加哥商品交易所提供的交易時間更是長達23小時15分,近乎全天交易。

  海外對於在香港市場收市後買賣香港上市股本證券的衍生產品也有�蚇@厚興趣。在歐美交易所上市而以香港上市正股為相關資產的期貨及期權產品,如iShares FTSE China 25 Index ETF,交投頗為活躍,且增長強勁。

  香港開設期貨夜市既是應對全球金融市場競爭的需要,也有�茞{實的市場需求基礎。期貨夜市延長了交易時間,有利於投資者及時捕捉投資機會,對�}持倉風險。當前,全球各地的金融市場聯繫緊密,相互影響。特別是歐美市場的波動,動見觀瞻,會對其他市場包括香港股市產生不小的影響。

助「價格發現」 利人幣產品

  擬議中的期貨夜市將於下午5時開始,至晚間11時結束,基本覆蓋了歐美股市的初始交易時段,以及主要經濟資料公布的時間。期貨夜市有助於投資者及時因應周邊消息,進行對�}和投資組合調整。

  同時,期貨夜市可以發揮「價格發現」的功能,有助增強次日股票市場反應的有效性,降低股票市場的非理性波動。

  更重要的是,香港正致力發展離岸人民幣中心,期貨夜市的開設可提供國際性金融衍生產品交易平台,為日後發展人民幣利率、外�嚏B債券等期貨產品提供助力。

  當然,不少人士對香港開設期貨夜市尚心存疑慮,擔心市場交投可能不夠活躍、市場易受操控、風險管控困難、以及不利於小型證券經紀等。

  對此運作此項業務已久的其他交易所有諸多經驗可資借鑑,港交所也進行了充分的調查研究,擬定了相應的配套措施。比如初期僅限於�瓻�期貨、H股指數期貨及黃金期貨的交易,對收市後期貨交易時段設立5%的價限機制防止市場交易過大波動等。相信期貨夜市對香港金融市場的戰略意義會逐步顯現,也將有助於香港進一步鞏固和提升國際金融中心地位。