Hong Kong Economic Times
國是港事 A42 金融中心自強 張仁良鄭毓盛曾澍基 浸會大學工商管理學院課題組
一個國家可容納多個金融中心，各有不同功能定位，業務反映複雜競爭和合作關係。經典例子在美國，除紐約外，芝加哥，波士頓、三藩市以至華盛頓等，都應算作有角色的金融中心。
洞悉發展定位 須察關鍵城市
最近幾年，中央政府對建設金融中心的決心愈趨明顯。同時，一些城市為着提高經濟實力，亦提出了金融中心發展藍圖，出現「百花齊放」局面。
香港國際金融中心未來的發展，無可避免會加強服務中國功能，須增加與這些城市的互動，進行各個層次交流。香港有關部門和業界，應充分了解內地金融中心發展定位、現狀和策略，以釐定發展策略。
如上海、北京、深圳屬內地最重要、具國際覆蓋面的金融集聚，最受重視。雖然專為金融業制定「十二五」時期（2011至2015年）規劃的城市，不止於此。但讓我們先就最關鍵的作初步分析。
上海是中國大陸最重要的經濟城市，擁有高度多元化的產業體系，2011年國內生產總值佔全國的4.1%。1990年中國決定開放浦東，上海的金融功能就開始加強。隨着經濟改革的深入，金融業對中國經濟的重要性不斷提高，中央政府把上海建設成國際金融中心的意圖也顯露出來。1999年朱鎔基訪美，便說過上海是中國未來的紐約。
滬爭2015 全球人幣交易地位
上海自2006年開始運籌國際金融中心建設工作，動作頻頻，各種交易所和新的金融產品，都應運而生。2009年中國利用西方經濟受到金融海嘯打擊的機會，以更大的力度推動上海的發展，國務院提出要在2020年，把上海建成與中國經濟實力和人民幣國際地位相適應的國際金融中心。
今年1月發改委發布《「十二五」時期上海國際金融中心建設規劃》明確提出到2015年的目標，要成為世界一流國際金融中心，全面拓展金融服務功能，加快提升金融創新能力，不斷增強上海金融市場的國際內涵和全球影響力，力爭到2015年基本確立上海的全球性人民幣產品創新、交易、定價和清算中心地位。
日益壯大的中國經濟是上海建設國際金融中心的堅實後盾，國家政策強力支持已成她的重要優勢。近幾年發展態勢良好，有實現跨越式發展的能力。這幾年在國家培育和地方政府的努力之下，貨幣、外滙、債券、股票、商品期貨、金融衍生品、保險、黃金、產權等市場的建設穩步發展，各種金融產品和業務不斷推出，金融創新試點也陸續設立。
2010年，上海證券交易所股票交易額位居全球第三，年末股票市值位居全球第六；上海期貨交易所成交合約數量，居全球商品期貨和期權交易所第二位，成為全球三大有色金屬的定價中心之一；上海黃金交易所黃金現貨交易量位居全球第一。
以國際的標準來衡量，上海目前的制度建設尤其是法制建設較為滯後；利率、滙率的市場化程度方面亦都落後於全球。「十二五」規劃提出堅持市場化、國際化、法治化的推進方向，可謂理所當然，亦是國際金融中心建設至關重要的過程。不過，金融的進一步市場化，牽涉到中央政府對金融改革的部署，究竟能走多快，並不取決於上海的意願。國際化和法治化方面的發展是否理想，亦有賴從中央到地方各級機構的長期努力。
京總部滙聚 優勢無可匹敵
北京在很多人的心目中，北京是個政治中心，但事實上她也是一個重要的金融中心，2011年，北京市金融業增加值僅次於上海，超過二千億元，佔GDP的12.8%，是重要的支柱產業。2010年北京市金融機構本外幣存貸款餘額佔全國的9.08%。創業投資和私募股權投資在北京地區的投資金額39.4億美元，佔全國投資金額25%。股權投資機構數量、投資案例和投資金額均居全國首位。
北京作為首都，具有許多其他城市不具備的條件。2008年5月，北京市委、市政府公布了《關於促進首都金融業發展的意見》，提出將北京建設成為具有國際影響力的金融中心城市。北京市明確提出了將依託「一行三會」（央行、銀監會、證監會、保監會）等金融業監管的總部優勢，發展金融產業。
畢竟，北京市滙集了全國金融監督和管理機構、四大國有商業銀行總行和多數股份制商業銀行總行、多數政策性銀行和全國性股份制銀行的總部、四大資產管理公司總部、四大全國性保險公司總部、中國金融業七大行業協會（中國銀行業協會、中國證券業協會、中國保險業協會、中國國債協會、中國期貨業協會、中國信託業協會和中國財務公司協會）。同時，中國國債登記結算中心、中國證券期貨登記計算中心也都在北京。國資委直接監管企業中，總部在北京的佔了絕大多數。
北京已是無可爭議的全國金融管理中心、資金調控中心和資金清算中心，由首都衍生出來的總部優勢，是其他城市無法匹敵的。不過北京仍力求擴大其金融功能，發展多元化、多層次的金融要素市場體系。去年11月公布的《北京市「十二五」時期金融業發展規劃》，對首都金融業提出2015年的目標，要基本確立在金融創新、債券市場、股權投資、金融人才等領域的全國領先地位，進一步鞏固北京作為國家金融管理中心地位，基本形成具有國際影響力的金融中心城市框架。
該規劃十分重視在未來幾年加快推進金融國際化的部署，提出鼓勵具有國際影響力的國際金融組織在京落戶，實現國際高端金融人才和知識向北京聚集。加大對外資銀行的引進力度，支持在京設立亞太總部、地區總部。鼓勵外商合資證券機構來京發展，大力吸引國際一流的證券期貨類公司進駐北京。
深借港邁國際化 合作機會增
深圳是中國改革開放的先行軍，是多項改革的實驗場，在金融方面與上海一起推行了不少試驗改革。深圳金融業在「十一五」期間也出現了高速的增長，增值年均複合增長率達到33.0%。
近兩年，股票交易額位居全球第五。深圳銀行間貨幣市場和債券市場交投活躍，交易規模增長迅猛，黃金市場保持全國領先地位。2009年深圳聯合產權交易所成立，在探索非上市股份公司股權交易、文化產權交易和環境排放權交易等方面取得一定的進展。
截至2010年底，深圳銀行業資產總額居全國第三；金融機構本外幣存款餘額和貸款餘額分別居全國第四和第三；深圳證券公司總資產居全國第一；深圳基金管理公司共管理證券投資基金數目和基金資產淨值，均居全國第二；保險行業全年保費收入居全國第四。
2012年3月1日正式對外發布的《深圳市金融業發展「十二五」規劃》，展示了該市的藍圖。從其定位來看，深圳的目標只是要成為全國重要的金融中心，這並無突出之處。但是，該規劃提出要努力建設以金融創新、多層次資本市場、財富管理、中小企業融資為特色的全國性金融中心，使深圳成為港深大都會國際金融中心重要組成部分，則可謂別具一格，而且與香港高度相關。
在深圳看來，該市金融業必須發揮緊鄰香港國際金融中心的特殊優勢，大力支持香港人民幣業務發展，創造有利條件，促進國內外更多金融資源在深圳集聚。該規劃提出深化深港合作，通過支援香港建設人民幣離岸金融中心，強化深圳作為人民幣跨境流通主要管道和人民幣計價金融產品與服務創新重要主體的地位，加強資本市場和財富管理業務等優勢領域的國際合作。
群雄逐鹿中原 不應只盯上海
顯然，深圳是期望通過與香港的合作來實現國際化。深圳的規劃提出了多項具體的合作方向，包括探索跨境資本市場交易等合作途徑，鼓勵深圳財富與資產管理機構跨境設立分支機搆，拓展國際化財富管理業務。
深圳亦希望吸引香港財富與資產管理機構進入開展業務，以及率先擴大保險資金、社保基金、企業年金等資金委託香港機構進行管理的規模和比例。還有推進香港保險仲介機構在前海設立代理公司，設立深港兩地保險互為代賠點，為長期居住在深圳的居民提供售後理賠、查勘、保全等服務，推進在前海設立代賠點的香港保險公司推出一張保單保兩地的保險產品。
中國經濟崛起將孕育出多個國際或區域金融中心，隨着內地金融改革開放和人民幣國際化進程加快，資本市場可能出現獨特的發展。這些中心地位也會逐步提升，並走上全球化之路，未來對香港將形成或多或少的競爭，並帶來不少合作機會。
本文介紹了三個城市的概況，仍有不少城市在積極推動金融中心建設，例如天津便致力成為北方金融中心，重慶亦已部署發展為西部金融重鎮；即使是廣東省內，廣州力圖利用省府優勢滙聚金融業，橫琴也想利用其特殊地位作出先行先試的金融實驗。香港不應只把眼睛盯住上海，而應對內地各類金融中心發展作更全面而緊密的觀察和研究，並制定相應的策略。
（「香港金融中心在中國發展的角色」系列之六）
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註：香港浸會大學工商管理學院的研究隊伍以「香港金融中心在中國發展的角色」為課題，獲得了港府研究資助局的撥款，作為策略性公共政策研究（Strategic
Public Policy Research）項目。該項目的部分研究成果將會以一系列文章刊出。研究組成員包括：張仁良、鄭毓盛和曾澍基三位教授。