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文匯論壇
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張仁良 |
2006-4-22
星期六
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兩鐵合併方案，建立在公平合理的基礎上，權衡和照顧了各方面的利益，可加強兩鐵的增長前景，減輕乘客交通費用負擔，無損鐵路員工利益，有利於實現多方共贏。但部分管理層職位難免會受到影響，這未必不是好事。前段時間的「九鐵事件」，暴露了九鐵公司管治的種種弊端，政府應利用兩鐵合併的機會，借機精簡公司的管理架構，提升九鐵的公司管治水平，以免類似「九鐵事件」再次發生。
四月十一日，地鐵公司與政府就建議兩鐵合併方案簽署諒解備忘錄，備受矚目的兩鐵合併談判終於達成一個可行的方案。根據備忘錄，地鐵將向九鐵一次過支付42億5千萬元，以取得營運九鐵業務50年的服務經營權及購入部分九鐵鐵路資產，隨後每年再支付7億5千萬元的固定租賃費用，並從第4年開始，支付九鐵一筆按九鐵車務及與車務相關的營運收入而浮動的款項，其中若每年營運收入介乎25-50億元之間，九鐵將可攤分10%收入，於50-75億元之間，九鐵可攤分15%收入，超過75億元，九鐵則可攤分30%收入。另外，地鐵會再支付77億9千萬元，購入九鐵旗下的物業權益組合。 筆者認為，兩鐵合併終於達成共識，全賴各方的積極參與和支持。現在的方案，建立在公平合理的基礎上，權衡和照顧了各方面的利益，相信此次合併，可加強兩鐵的增長前景，減輕乘客交通費用負擔，無損鐵路員工利益，有利於實現多方共贏。 地鐵股東認可兩鐵合併 因為地鐵盈利勝九鐵，外界擔心兩鐵合併，可能會損害地鐵中小股東利益。不過，目前看來，地鐵股東對兩鐵合併更傾向於表示認同，這從近日地鐵股票的升幅可見一斑。地鐵股票近日備受追捧，遠遠跑贏大市，在行政會議對兩鐵合併方案拍板前，升至20元，創2000年10月上市以來新高。這充分表明，地鐵股東看好兩鐵合併後的公司前景。 筆者相信，兩鐵合併後，地鐵購入九鐵旗下的物業權益組合，是吸引地鐵股東的重要原因。地鐵近年來經營蒸蒸日上，與其擁有的大量地鐵上蓋物業權益密不可分。而九鐵的地產發展收入，一直遠遜地鐵。不過，地鐵目前的土地儲備不足，可供開發利用的土地有限，購入九鐵物業，可以大大增加地鐵的土地儲備，同時，地鐵具有豐富的運營鐵路物業的經驗，相信可以大為提升九鐵物業的運營效率。筆者相信，地鐵購入九鐵物業後，會為地鐵帶來豐厚入賬，加上預期樓市將反覆向上，必將有利地鐵增長前景。 有人也許擔心，兩鐵合併減少票價，會對地鐵帶來負面影響。筆者認為，這種擔心是不必要的，因為兩鐵合併，會帶來協同效應，足以支付減少的票價收入，而且，新增物業權益的收入，亦足以應付減價優惠的成本。 九鐵受益 政府划算 從九鐵2004年年報看，2004年九鐵經營收入49.76億元，稅後溢利4.29億元。兩鐵合併後，九鐵將可以一次性取得42.5億元的租賃收入，並在前三年每年入賬7.5億元的租賃收入，第四年開始，將可額外取得至少10％的運營收入。 兩鐵合併，會方便乘客轉乘，加上交通費用調整，勢必吸引更多乘客搭乘九鐵，加之地鐵的運營能力一直頗佳，租賃九鐵後，相信會大大提升九鐵運營效率，因此，兩鐵合併三年後，九鐵經營收入很容易超過50億，這意味着，從第四年開始，九鐵將可在7.5億元租賃收入之外，再額外獲得至少7.5億元經營收入，共計15億元。因此，與合併前相比，九鐵的營運利潤和效率可獲穩步提升。 更重要的是，政府作為九鐵的大股東，正好可以借兩鐵合併，甩掉九鐵的「包袱」，將九鐵的運營、管理及維修等，全數轉交地鐵，自己坐收穩定的租賃收入，並分享營運收入增長帶來的好處。而且，50年租賃期結束後，如果九鐵營運效率大大提高，政府在兩鐵最終合併談判時，將擁有更大話事權，有利於對九鐵進行合理估值，甚至，政府可以考慮在九鐵業績提升後，將九鐵獨立上市。因此對政府而言，兩鐵合併可謂一舉多得。 公眾普遍受益 兩鐵合併對公眾帶來的最直接好處就是減價優惠，根據備忘錄，中長程車費將最少減5－10％，轉乘車費將取消，分隔兩鐵的閘機將被拆除，每天有約280萬人次受惠。除此以外，合併後的公司將採用客觀透明的票價調整機制，令乘客可以更容易預測到票價的調整。 筆者相信，兩鐵合併後，可提供更加整合而方便的轉車安排，進一步優化本港鐵路網路，令乘客可以享受更加方便舒適快捷的鐵路服務，並為亞洲地區其他城市的鐵路服務改善樹立典範。 前線員工不需擔心裁員 備忘錄表示，所有前線員工不會因合併而被裁減，相反，鐵路網路的擴展和業務增長將為合併公司員工締造更多的發展機會，預料合併首三年公司將有超過1300個職位空缺，遠多於可能受影響的約650-700個職位。 不過，部分管理層職位難免會受到影響，但筆者看來，這未必不是好事。前段時間的「九鐵事件」，暴露了九鐵公司管治的種種弊端，政府應利用兩鐵合併的機會，借機精簡公司的管理架構，提升九鐵的公司管治水平，以免類似「九鐵事件」再次發生。 綜上，筆者認為，備忘錄的達成，意味着兩鐵合併邁出了關鍵性的一步。若建議合併方案被最終通過，將有利於改善九鐵公司的運營，保持地鐵公司的持續增長，為乘客帶來更加優惠方便快捷的鐵路服務，不會損害兩鐵前線員工的利益。因此，兩鐵合併有利於多方共贏。
~ 完 ~
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