近日﹐財赤問題再度成為社會焦點﹐引起人們的關注。由於延售地鐵股份和賣地收入減少兩大變數﹐政府將研究開源節流﹐在稅率､收費及開徵新稅方面增加收入﹐另一方面檢討綜援及削減公務員編製以達節流目的。

眾所週知﹐本港財赤的主要原因在於世界經濟形勢轉變、政府收入減少及政府開支沒有下調。回顧以往的本港經濟﹐97?98年度是個分水嶺。從一九九一至一九九七年，本地生產總值的實質增長率平均每年為5%，但自一九九八年開始，亞洲金融風暴、全球經濟放緩等因素使得本港遭受嚴重打擊，經濟通縮﹐生產總值增長率下降。

本港上年度的財政赤字是六百多億元﹐令財政儲備減至三千七百多億元。據估計﹐今年財赤可能會高達七百多億元﹐遠超早前預算案估計的四百多億元。如果這種情況持續下去﹐不出兩年﹐香港的財政儲備便會跌破政府一年總開支的警戒線﹐不出五､六年﹐財政儲備就會用罄﹐令政府陷入借債的尷尬境地。當然﹐這種推斷也許過于悲觀﹐如果香港的經濟在未來一､兩年內轉好﹐政府的收入就會增加﹐而財赤問題則迎刃而解。但是﹐面對現時嚴峻的財政形勢﹐我們必須做好最壞的打算﹐及早對症下藥﹐防止財政問題愈演愈烈。

如果香港政府長期入不敷出﹐將會面臨國際信貸評級機構調低信貸評級的可能﹐從而增加本港公司的國際融資成本。近日﹐信貸評級機構標準普爾和惠譽已表示﹐香港政府須設法解決財赤問題﹐否則將面對降級的壓力。再者﹐長期財政赤字還會使人們對香港政府的理財原則產生質疑､對香港政府和香港的經濟前景失去信心﹐更可慮的是導致人們對香港的聯係匯率制喪失信心。到時﹐擔心港元貶值的人群將紛紛到銀行提款﹐引發銀行的擠兌潮。另外﹐香港的金融市場亦隨時會遭到國際金融炒家的狙擊。近來﹐遠期美電匯價波幅很大﹐並長期高於7.8港元﹐其中原因不排除正常的對沖等金融活動﹐同時﹐也可能包括蓄意的衝擊港元的投機活動。一旦﹐國際金融炒家投機港元﹐再加之港人對港元沒有信心﹐銀根緊絀的香港政府將無險可受。

本港持續的經濟通縮和長期的財政赤字狀況令人聯想起阿根廷。一度﹐阿根廷同香港是世界上實行聯係匯率制的國家中最重要的兩個經濟體。2001年底﹐已經歷了十個春秋的阿根廷聯係匯率制瓦解﹐為香港的聯係匯率制敲響了警鐘。阿根廷當時的境況是﹐政府負債1320億美元(相當于國內生產總值的一半)﹐失業率達18%的歷史最高水平﹐將近一半人口在貧困線以下徘徊﹐等等。雖然目前香港的經濟狀況要遠遠好於阿根廷﹐但是我們的失業率和財政赤字亦已到了值得高度重視的水平﹐同時政府的財政儲備正在慢慢消蝕。而投資者的信心危機肯定不會等到政府儲備耗盡才產生﹐所以港府未來的理財策略將會成為國際投資者的焦點。

其實﹐政府首要做的是用行動來證明解決赤字問題的決心﹐及堅持一貫實行審慎理財原則的立場﹐只有這樣才能增強人們對政府的信心﹐盈取公眾對「開源」的支持。總體來講﹐自九七年金融危機之後﹐香港在危機的應變能力上應該有所提高。未來的道路必將困難重重﹐望港人可以同心協力､共渡時艱。

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