由 於 美 國 納 斯 達 克 指 數 自 三 月 中 旬 以 來 經 歷 了 持 續 兩 個 多 月 的 大 幅 下 跌 ﹐ 市 場 對 於 科 技 股 狂 熱 曾 一 度 迅 速 降 溫 。 這 對 於 剛 剛 介 入 高 科 技 股 的 投 資 者 雖 然 打 擊 不 小 ﹐ 但 對 整 個 市 場 的 長 遠 發 展 來 說 卻 未 必 不 是 件 好 事 。 很 多 投 資 者 在 經 此 一 役 之 後 對 科 技 股 的 態 度 已 有 較 大 的 轉 變 ﹕ 僅 有 一 個 所 謂 的 ‘ 概 念 ’ 是 不 夠 的 ﹐ 根 據 業 績 與 潛 力 擇 優 而 選 才 應 是 投 資 者 的 取 向 。

真 正 汰 弱 強 留 尚 未 出 現

提 到 科 技 股 ﹐ 本 港 投 資 者 對 當 初 認 購 某 些 新 股 的 ‘ 爆 棚 ’ 場 面 想 必 都 記 憶 猶 新 。 跟 其 他 新 興 行 業 一 樣 ﹐ 網 絡 股 的 發 展 也 會 經 歷 不 同 的 階 段 ﹐ 在 對 此 行 業 還 沒 有 明 確 的 認 識 時 ﹐ 人 們 對 於 有 類 似 概 念 的 股 票 都 會 盲 目 追 捧 。 但 是 市 場 永 遠 都 是 一 個 淘 金 廠 ﹐ 金 子 是 存 在 的 ﹐ 但 卻 需 要 篩 選 。 如 網 站 中 既 有 繼 續 保 持 驕 人 業 績 的 雅 虎 ﹐ 也 有 因 虧 損 而 倒 閉 的 英 國 網 站 Ｂ ｏ ｏ ﹒ ｃ ｏ ｍ 。 就 香 港 創 業 板 市 場 而 言 ﹐ 可 能 真 正 汰 弱 強 留 的 競 爭 尚 未 出 現 ﹐ 此 次 科 技 股 下 滑 僅 僅 是 給 投 資 者 敲 了 一 記 警 鐘 。

無 可 否 認 的 是 ﹐ 高 科 技 產 業 對 整 個 社 會 的 帶 動 作 用 將 是 前 所 未 有 的 ﹐ 資 訊 科 技 的 發 展 是 經 濟 大 趨 勢 ﹐ 但 同 時 這 一 行 業 也 是 高 風 險 ､ 競 爭 激 烈 的 行 業 。 在 最 初 的 泡 沫 開 始 消 退 ﹐ 市 場 進 入 淘 汰 階 段 時 ﹐ 投 資 者 應 學 習 對 上 市 公 司 加 以 審 慎 分 析 及 理 性 選 擇 。 科 技 股 雖 然 吸 引 ﹐ 但 是 任 何 投 資 都 應 該 是 以 其 投 資 價 值 和 風 險 狀 況 為 基 礎 的 。

評 價 方 式 未 有 標 準

目 前 對 於 科 技 股 價 值 的 評 估 尚 無 一 個 公 認 的 標 準 。 傳 統 的 評 價 方 式 是 建 立 在 對 於 收 益 的 預 測 上 ﹐ 但 是 這 一 方 式 若 用 於 網 絡 股 的 評 估 卻 不 甚 合 適 。

其 一 ﹐ 多 數 公 司 崛 起 的 時 間 很 短 ﹐ 大 部 分 都 尚 未 進 入 盈 利 期 ﹐ 整 個 行 業 都 無 過 往 業 績 作 參 考 ﹔

其 二 ﹐ 很 難 預 測 其 收 益 的 增 長 率 。 股 價 在 市 場 的 追 捧 下 不 斷 攀 升 ﹐ 但 是 幾 多 公 司 未 來 的 實 際 利 潤 增 長 率 可 以 達 到 市 場 的 期 望 呢 ﹖ ‘ 名 人 效 應 ’ 未 必 就 是 賺 錢 的 保 證 。 有 些 招 股 說 明 書 中 通 常 有 一 節 會 指 出 其 盈 利 的 預 測 是 基 於 何 種 假 設 的 基 礎 之 上 。 通 過 閱 讀 這 些 假 設 ﹐ 投 資 者 可 以 對 其 面 臨 的 風 險 有 所 估 計 。

收 益 增 長 比 瀏 覽 人 次 重 要

投 資 者 看 好 互 聯 網 的 前 景 是 因 為 憧 憬 提 供 網 上 服 務 的 公 司 有 可 能 取 代 傳 統 的 服 務 業 ﹐ 有 賺 大 錢 的 機 會 ﹐ 因 而 會 給 投 資 者 帶 來 豐 碩 的 回 報 。 但 是 這 些 憧 憬 是 否 能 夠 實 現 ﹐ 最 終 還 要 看 一 個 公 司 的 具 體 內 容 ､ 市 場 佔 有 率 ､ 公 司 的 管 理 水 平 以 及 最 重 要 的 一 項 ─ ─ ─ 收 益 率 或 收 益 的 增 長 率 。 網 頁 瀏 覽 人 次 或 點 擊 頻 率 也 有 一 定 參 考 價 值 ﹐ 但 是 網 頁 的 受 歡 迎 程 度 並 不 一 定 代 表 該 網 股 的 賺 錢 能 力 。

香 港 創 業 板 的 建 立 對 本 港 新 科 技 產 業 的 發 展 無 疑 有 重 要 意 義 ﹐ 反 之 高 科 技 行 業 的 發 展 又 將 進 一 步 拓 展 該 市 場 的 空 間 。 以 韓 國 的 Ｋ ｏ ｓ ｄ ａ ｑ 為 例 ﹐ 由 於 受 益 於 韓 國 資 訊 業 的 快 速 發 展 ﹐ 其 市 場 表 現 及 增 長 率 都 遠 遠 超 過 第 一 板 市 場 。 建 立 於 九 六 年 的 Ｋ ｏ ｓ ｄ ａ ｑ 目 前 有 超 過 四 百 八 十 隻 股 票 上 市 。 自 九 八 年 底 以 來 ﹐ 該 市 場 指 數 已 有 百 分 之 三 百 的 增 長 。 不 難 想 像 ﹐ 在 經 過 理 性 調 整 之 後 ﹐ 本 港 創 業 板 市 場 也 會 有 巨 大 的 潛 力 。 因 為 從 長 遠 來 講 ﹐ 科 技 股 仍 會 繼 續 成 長 ﹐ 而 信 息 產 業 的 高 速 發 展 也 必 將 創 造 大 量 的 財 富 。

~ 完 ~