國際金融在二次大戰之後逐步演化，出現金融交易與實體經濟相對分離的現象，產生了大量的離岸金融活動。所謂「離岸金融」，不僅包括一國境外的本幣業務，涵蓋國內對「非居民」（non-resident）機構或個人的服務。這些離岸金融業務，既造就了一些島嶼型金融中心的興起，也成為發達國家金融中心的重要組成部分。
離岸金融機會 各大城市覬覦
中國的金融改革正處於蓄勢待發的時刻，金融業有可能成為經濟增長更重要的推動因素。目前不少內地城市正積極尋找發展「離岸金融」機會，部分提出宏大的計劃，當中有些已取得了中央的首肯，有些則仍有待批核。這些中國境內的離岸金融中心與國內的金融體系有所隔離，起步時亦會受到較多限制，但未來很可能構成中國金融業一個不可或缺的部分。香港作為一個體系以外的離岸中心，會與它們怎樣合作和競爭，是值得探討的議題。
在中國目前制度安排下，離岸金融主要包括內地以OSA（offshore
account）為代號的離岸金融帳戶業務和以NRA（non-resident
account）為代號的非居民帳戶業務。
OSA業務可說是中國早期探索離岸金融的產物。1989年5月，招商銀行在深圳率先獲准開辦離岸銀行業務。其後數家銀行的深圳分行相繼獲得離岸銀行業務牌照。亞洲金融危機爆發後，央行和國家外滙管理局於1998年底，叫停了所有中資銀行的離岸資產營運。2002年6月，央行全面恢復招商銀行和深圳發展銀行的離岸活動，同時批准總部在上海的交通銀行和上海浦東發展銀行試點辦理離岸銀行業務。
央行至今只對上述四家中資銀行發放了離岸銀行業務經營許可證，且在管理上均是按「試點」和「試驗」的標準進行審慎監管，OSA帳戶只允許從事外幣離岸營運，暫不允許人民幣業務。2006年9月，開始允許天津市濱海區的金融機構開展離岸金融業務，試驗的地區才有所擴大。
與該業務有類似性質的NRA帳戶，則始於2009年8月。由於境外機構在內地開立外滙帳戶的數目在其前幾年增長快速，而且只能通過外資銀行在境內開立。在2008年國際金融海嘯爆發以後，中央政府感到規範和改革的需要。新措施實施後，境內符合條件的全部中外資銀行，均可以按規定為境外機構開立境內外滙帳戶，提供金融服務，帳號必須在開頭加上NRA，以茲識別。帳戶內資金屬於非居民存款，按規定納入開戶銀行短期外債餘額指標，未經外滙局批准，不得從該帳戶提現或者直接、變相結滙。
實施「內外分離」 模式類星美日
外管局相關負責人曾經表示，此舉可有效防止境外機構境內外滙帳戶成為異常外滙資金非法進出的渠道，在境內、境外機構帳戶之間建立「防火牆」，目的是維護國家金融安全。
中央政府及後推動跨境貿易以人民幣結算，在2010年10月1日起實施了新的管理辦法，讓境外機構開立NRA人民幣帳戶，方便貿易結算。但是，當局規定銀行對境外機構的本、外幣帳戶以及境外機構與境內機構的銀行結算帳戶進行有效區分、單獨管理。境外機構銀行結算帳戶內的資金不得轉換為外幣使用，另有明確規定的除外。
至此，中國的銀行體系已經形成了較為清晰的離岸金融管理架構，這體系可以累積資金，作為開展其他離岸業務的基礎。目前模式與早期新加坡地所實施的「內外分離」制度相似，也類近於1981年美國成立的「國際銀行設施」（International
Banking Facilities, IBFs），以及1986年日本成立「日本離岸市場」（Japanese
Offshore Market, JOM）。一些內地的研究人員正鼓吹逐步放鬆管制，走向新加坡後來演變成的「內外滲透型」離岸中心。
在此背景之下，國內各地亦設法去爭取發展離岸業務，壯大金融業，包括幾個最重要的城市。
滬外幣業務入手 料與港競爭
【上海】上海一直積極構建離岸金融市場，2009年3月國務院在批覆上海金融、航運「兩個中心」的實施意見中，已說明「要積極拓展離岸金融業務的試點區域」，今年初公布的《「十二五」時期上海國際金融中心建設規劃》，亦提出要穩步推進跨國公司地區總部開展離岸金融業務，在開設離岸帳戶等方面提供相應的便利，為跨國公司地區總部集中管理和調度資金提供方便，增強在華跨國公司地區總部的輻射力和影響力。
上海於2009年提出在洋山港推動綜合離岸金融的試驗方案。根據初步擬定的方案，洋山港將參考著名的島嶼性金融中心格恩西島（Guernsey
Island）的經驗，與國內金融市場相分離，非居民交易帳戶與國內帳戶嚴格分開，而且洋山港試點包括離岸銀行業務期貨保稅交割及離岸再保險在內的綜合性離岸金融業務。
2010年11月，以格恩西島首相為首的代表團訪問上海，與上海市金融服務辦公室簽署交流與合作諒解備忘錄，格恩西島並為上海建立離岸金融試點區準備方案。可以預期，上海將會繼續與中央商討，改良方案，爭取正式的批准。
上海的離岸金融構想很可能是以外幣業務為啟動，然後再發展人民幣離岸市場。早在2010年3月央行副行長蘇寧曾透露，中國除推動香港成為人民幣離岸中心外，亦就上海建立人民幣離岸市場展開研究。2011年5月，中國官方報紙《人民日報》（海外版）在頭版刊登特約評論員文章，建議在香港和上海建立人民幣離岸市場。相似的議論不時在內地媒體出現。倘若真的成事，將會與香港的人民幣業務構成競爭。
深先行優勢不強 未形成規模
【深圳】深圳是全國第一個開展離岸業務的城市，但這個先行優勢並不算強，離岸業務僅僅限於個別銀行，沒有形成規模優勢。但深圳在2012年3月新出台的《深圳市金融業發展「十二五」規劃》中明確提出要大力開展離岸金融業務創新。主要方向是集聚全球各類要素資源在前海配置和交易，通過外滙、稅收等政策創新吸引若干跨國公司設立全球資金離岸結算中心。
深圳政府表明力求發展人民幣和外幣離岸市場。《規劃》提出發展人民幣衍生品交易市場，爭取逐步放開人民幣離岸銀行業務，鼓勵各商業銀行在前海設立離岸業務分部，為深圳企業的「走出去」戰略提供離岸金融支援。另外亦會促進各類金融機構為居住在我國境內的外籍人士和停留在我國境內的外國資本提供投資外國金融市場的金融服務，大力開展美元、港元、歐元、日圓等貨幣的離岸金融業務。
【天津】2006年，國務院《關於推進天津濱海新區開發開放問題的意見》指出，要鼓勵天津濱海新區進行金融改革和創新，包括了離岸金融業務方面的試驗。隨着東疆保稅港區的發展及其航運中心功能的提高，離岸金融亦有所側重。2011年5月，國務院批復《天津北方國際航運中心核心功能區建設方案》，天津東疆保稅港區正式獲得了船舶登記、國際航運稅收、航運金融和租賃業務四大方面的創新試點支持政策。
中央政府也允許已經開展離岸銀行業務的商業銀行在東疆保稅港區設立機構，讓他們開展離岸銀行業務，為在區內註冊的企業提供金融服務。據報道，東疆已有一批優質金融租賃、物流加工、國際貿易等企業落戶，離岸業務需求急迫。
2012年3月公布的《濱海新區十二五時期綜合配套改革試驗規劃》提出，要深化航運金融試點，鼓勵商業銀行在東疆保稅港區設立離岸業務機構，引導有需求的企業開設離岸帳戶，搞好離岸人民幣業務和船舶產業投資基金試點。
重慶借鑑新加坡 重市場服務
【重慶】重慶市近幾年十分重視金融服務業的發展，致力發展為中國西部的金融中心。2010年，重慶開始傾力打造國內首個內陸離岸金融結算中心。市長黃奇帆多次對媒體表示，重慶要努力學習借鑒新加坡成為國際結算類的金融中心，更多地依靠市場服務取得的中心地位。
有關數據顯示，重慶在過去兩年已取得了可觀的進展。例如，惠普（重慶）結算中心去年在岸離岸帳戶外滙收支規模接近350億美元。宏碁、華碩、偉仕電腦、佳傑科技等先後與重慶簽署協議，將在建重慶營銷結算中心，這都將增大重慶的外滙收支規模。此外，當地銀行也利用境外機構境內外滙帳戶（NRA帳戶）為非居民提供金融服務。
人行重慶營管部有關領導透露，將鼓勵更多機構如地方法人銀行、各類保險機構等，參與發展離岸金融業務。其次是尋求離岸資金運用方式突破。以離岸銀行海外代付、協議付款等方式便利進出口企業貿易融資，以境內企業擔保方式利用離岸銀行資金為「走出去」企業提供融資，通過發行離岸金融市場債券等方式支持企業直接融資。
其三是拓寬離岸資金來源渠道。人民幣融資與外幣融資並行發展，鼓勵銀行通過同業拆借吸引境外大額資金，鼓勵出口企業收滙資金、跨國公司投資利潤及其閒散資金存放離岸帳戶，多渠道、多幣種拓寬離岸銀行資金來源。
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結論
除了以上四個重要中心把離岸金融視為未來重要發展方向之外，有意向這方面推進的還有海南、廣州、茂名、廈門、南寧、欽州、寧波等城市。各地的試驗，大多利用保稅區或試驗區等與內地經濟相對隔離、對外經貿聯繫緊密的環境，模仿外國離岸中心的制度安排，以期凝聚境外機構的金融活動。對內地來說，這是開放本地金融以外的一種發展金融的方式，其發展規模和業務範圍（人民幣或外幣），對香港有不同程度的影響。中央政府有意讓部分地區作出探索，但看來對試驗的規模和步伐、以及如何處理離岸和在岸金融等重要問題，仍未有最終決定。香港應對相關發展作密切追蹤，並研究相應對策。
（「香港金融中心在中國發展的角色」系列之七）
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註︰香港浸會大學工商管理學院的研究隊伍以「香港金融中心在中國發展的角色」為課題，獲得了港府研究資助局的撥款，作為策略性公共政策研究（Strategic
Public Policy Research）項目。該項目的部分研究成果將會以一系列文章刊出。研究組成員包括︰張仁良、鄭毓盛和曾澍基三位教授。